A Teoria da Agência na Gestão Financeira

A relação entre proprietários de negócios e gestão de negócios fica complicada quando eles não são as mesmas pessoas. Uma abordagem para entendê-lo é a teoria da agência: os gerentes são agentes dos proprietários e são obrigados a representar seus melhores interesses. Tipos de problemas de agência surgem quando o interesse próprio dos gerentes entra em conflito com o dos proprietários.

Dica

A teoria da agência descreve os membros da administração de negócios como agentes que atendem aos interesses dos acionistas. Os agentes aumentam o valor do investimento dos proprietários em troca do qual os proprietários recompensam os gerentes. Na prática, os interesses do agente e do proprietário nem sempre se alinham.

Teoria da agência: um primer

A teoria da agência tomou forma na década de 1970, de acordo com a Encyclopedia. A teoria define a relação agente-principal como um contrato implícito ou formal em que o principal contrata o agente para zelar pelos interesses do principal. Nos negócios, por exemplo, os investidores de uma empresa esperam que a administração forneça um bom retorno sobre o dinheiro dos investidores.

A teoria da agência diz que tanto os principais quanto os agentes agem em seu próprio interesse, o que pode funcionar para o benefício mútuo. A alta administração, por exemplo, é motivada por altos salários ou vantagens corporativas. Para manter essas coisas, eles maximizam o retorno dos acionistas. Os proprietários são motivados a recompensar executivos capazes porque eles geram lucros.

Um problema de agência entre gerentes e acionistas pode se desenvolver quando os gerentes têm conhecimentos e perspectivas diferentes dos proprietários, de acordo com o site eFinance Management. Os gerentes podem decidir que a saúde da empresa exige retenção de lucros, em vez de emitir grandes dividendos. Os proprietários, que não têm o mesmo conhecimento profundo da posição da empresa, podem pensar que os gerentes falharam e exigir uma explicação.

O risco é outra das causas dos problemas de agência porque os agentes e diretores geralmente avaliam o risco de maneira diferente. O site Fin2Learn diz que os acionistas podem estar dispostos a tolerar riscos maiores do que os gerentes por causa da atração por recompensas maiores. Os gerentes que não veem os mesmos ganhos com movimentos arriscados podem ser mais cautelosos.

Agência e Agenda

Outros tipos de problemas de agência não se desenvolvem a partir de conhecimentos diferentes, mas de agendas diferentes. Em vez de maximizar os interesses dos acionistas, os administradores podem adotar políticas que beneficiem seus próprios resultados financeiros.

O Corporate Finance Institute descreve dois métodos principais para manter os agentes atuando no interesse do principal, e não no seu próprio. Uma é redigir um contrato explícito especificando o que o agente é obrigado a fazer. A segunda é recompensá-los financeiramente quando entregam, oferecendo opções de ações ou bônus.

No entanto, essas não são soluções perfeitas. Os gerentes podem priorizar o cumprimento de benchmarks que geram recompensas dos proprietários, mesmo que isso prejudique a empresa. Por exemplo, o site de gerenciamento ToolsHero diz que os gerentes podem se concentrar em resolver problemas ou aumentar as métricas que ganham bônus, ignorando outros assuntos que são igualmente importantes.

É por isso que os diretores geralmente gastam dinheiro monitorando seus agentes. Uma auditoria detalhada não é barata, mas pode detectar muitos tipos de problemas de agência. A proteção de seus interesses também pode representar um custo para os agentes, como exigir que eles prestem fiança contra seu fracasso. Contanto que os custos sejam menores do que os benefícios que ambas as partes obtêm da relação agência / principal, a segurança adicional vale a pena.

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