As empresas usam várias técnicas para determinar se faz sentido investir fundos em um projeto de dispêndio de capital. A atratividade de um investimento de capital deve considerar o valor do dinheiro no tempo, os fluxos de caixa futuros esperados do investimento, a incerteza relacionada a esses fluxos de caixa e a métrica de desempenho usada para selecionar um projeto.
Dica
Os métodos mais comumente usados para orçamento de capital são o período de retorno, o valor presente líquido e uma avaliação da taxa interna de retorno.
Período de Retorno
O método do período de retorno é popular porque é fácil de calcular. Muito simplesmente, o período de retorno é um cálculo de quanto tempo leva para recuperar o seu investimento original.
Vamos supor que você gastou US $ 24.000 para comprar uma máquina que fabricava widgets azuis e os lucros com a venda desses widgets chegariam a US $ 8.000 por ano. Seu período de retorno seria $ 24.000 dividido por $ 8.000 ou três anos. Isso é aceitável? Depende dos seus critérios para um período de retorno exigido.
E quanto ao valor do dinheiro no tempo?
O método de retorno tem uma falha por não considerar o valor do dinheiro no tempo. Suponha que você esteja considerando dois projetos e ambos tenham o mesmo período de retorno de três anos. No entanto, o Projeto A retorna a maior parte do seu investimento no primeiro ano e meio, enquanto o Projeto B retorna a maior parte do retorno do fluxo de caixa nos anos dois e três.
Ambos têm o mesmo período de retorno de três anos, então qual você escolheria? Você selecionaria o Projeto A, porque receberia a maior parte do seu dinheiro de volta nos primeiros anos, ao contrário do Projeto B, que teve retornos concentrados nos anos posteriores.
Observe que o método de payback considera apenas o tempo necessário para retornar o investimento original. Mas suponha que o Projeto A tivesse fluxo de caixa zero após o terceiro ano, enquanto o fluxo de caixa do Projeto B continuasse a gerar $ 10.000 por ano nos anos quatro, cinco, seis e além. Agora, qual projeto você escolheria?
Valor Presente Líquido
Ao contrário do método de retorno, a abordagem do valor presente líquido considera o valor do dinheiro no tempo enquanto os projetos geram fluxo de caixa. O método do valor presente líquido usa a taxa de retorno exigida pelo investidor para calcular o valor presente do fluxo de caixa futuro do projeto.
A taxa de retorno usada nesses cálculos depende de quanto custou para o investidor tomar dinheiro emprestado ou do retorno que o investidor deseja para seu próprio dinheiro. A avaliação dos projetos depende do retorno que o investidor diz ter. Se o valor presente dos fluxos de caixa futuros descontados exceder o investimento inicial, o projeto é aceitável. Se o valor presente dos fluxos de caixa futuros for menor do que o desembolso inicial, o projeto é rejeitado.
O método do valor presente líquido considera as diferenças no momento dos fluxos de caixa futuros ao longo dos anos. É preferível receber seu dinheiro nos primeiros anos do que recebê-lo daqui a 20 anos. A inflação fará com que o dinheiro valha menos nos próximos anos do que vale hoje.
Taxa interna de retorno
O método da taxa interna de retorno é uma variação mais simples do método do valor presente líquido. O método da taxa interna de retorno usa uma taxa de desconto que torna o valor presente dos fluxos de caixa futuros igual a zero. Essa abordagem fornece um método de comparação da atratividade de vários projetos.
O projeto com a maior taxa de retorno vence o concurso. No entanto, a taxa de retorno do projeto vencedor também deve ser maior do que a taxa de retorno exigida pelo investidor. Se o investidor disser que deseja receber um retorno de 12% sobre seu dinheiro e o projeto vencedor tiver apenas um retorno de 9%, o projeto será rejeitado. O custo de capital do investidor é o retorno mínimo aceitável, quando utilizado o método da taxa interna de retorno.
Nenhum método é infalível
Como você pode ver, nenhum desses métodos é completamente confiável por si só. Todos eles têm suas falhas para fazer uma análise inteligente, ao avaliar o valor de vários projetos.
Um projeto que possui a maior taxa interna de retorno pode não ter o melhor valor presente líquido de fluxos de caixa futuros. Outro projeto pode ter um período de retorno curto, mas continua a produzir fluxos de caixa após o término do período de retorno. Isso significa que todos esses métodos de análise devem ser usados e as decisões de investimento tomadas com bom senso comercial.
